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葡京备用网址:税收的缴纳和存款准备金制度的到期在很大程度上吸收了降准的影响

时间:2021/7/18 9:43:47   作者:   来源:   阅读:11   评论:0
内容摘要:监管机构多次表示,观察货币政策取向是否变化,主要看政策利率是否变化。华泰证券(Huatai Securities)固定收益业务首席研究员张继强表示,下调存款准备金率本质上是一种量化工具,此次降息代表着货币政策取向的变化。没有降息表明货币政策的方向没有改变,央行没有实施“洪水泛滥”...
监管机构多次表示,观察货币政策取向是否变化,主要看政策利率是否变化。华泰证券(Huatai Securities)固定收益业务首席研究员张继强表示,下调存款准备金率本质上是一种量化工具,此次降息代表着货币政策取向的变化。没有降息表明货币政策的方向没有改变,央行没有实施“洪水泛滥”。这也证明了降准是货币政策回归正常后的例行操作。

“展望下半年,预计以MLF运营利率为代表的中期政策利率将保持不变。”王庆认为,一方面,下半年PPI和CPI的“剪刀式差距”还将持续一段时间,整体增速仍将停留在中下游。小微企业等实体经济经营环境面临压力,需要货币政策支持。因此,今年下半年没有条件提高政策利率。另一方面,今年全球物价已显示出明显升温势头,监管机构需要稳定市场通胀预期。在对PPI高涨幅实施综合管理的同时,尤其要防止PPI高涨幅向CPI传导,控制总体通货膨胀风险。在这种背景下,降低政策利率也更加困难。

值得注意的是,在全面降准正式实施后,15日上午资金并未过于宽松,债券市场甚至出现了大幅跳水的趋势。从早盘行情表现来看,受税收高峰期影响,15日上午市场资本相对稳定,银行间市场短期回购利率小幅上升。在债券市场上,近期的连续大涨积累了较大涨幅,再加上降息预期的消除,促使市场交易回归理性。

对此,分析人士解释称,由于7月是传统的纳税月,在2016年至2019年的正常年份,7月财政存款平均增加约1万亿元。税收的缴纳和存款准备金制度的到期在很大程度上吸收了降准的影响。然而,通过财政税收来冻结流动性的时间并不长,下调存款准备金率释放资金的成本远低于多边融资机制。因此,预计到月底,随着财政支出的增加,降准对流动性的影响将更加明显。未来货币市场利率将继续围绕公开市场操作利率波动,债券市场利率可能没有进一步下降的空间。

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